1. Ключевой сдвиг: рынок больше не вознаграждает «средний риск»
В 2025–2026 гг. окончательно разрушилась иллюзия, что диверсифицированный портфель «по умолчанию» обеспечивает адекватное соотношение риска и доходности. Для крупного капитала это означает простую вещь:
каждый риск должен быть осознан, лимитирован и отдельно оправдан.
Wealth management у состоятельных клиентов фактически перешёл от модели:
«найти оптимальное распределение активов»
к модели:
«исключить фатальные сценарии».
Доходность стала вторичной метрикой. Первичная — контроль потерь, ликвидность и юридическая защищённость капитала.
Подход, при котором приоритет отдаётся структуре портфеля, ликвидности и управляемости рисков, а не попыткам точного макропрогноза, сегодня разделяют и ведущие профессиональные аналитические источники. Так, Financial Times в материалах, посвящённых wealth management и asset allocation, подчёркивает, что для состоятельных инвесторов ключевым становится resilience of portfolios — способность капитала сохранять функциональность в условиях продолжительной неопределённости, а не извлекать максимальную доходность в одном благоприятном сценарии.
Схожую, но более техническую позицию занимает CFA Institute в своих аналитических исследованиях. В публикациях CFA Institute Research регулярно указывается, что в среде повышенных ставок и структурных рисков кредитные инструменты с ограниченной ликвидностью и непрозрачной риск-премией могут ухудшать защитные свойства портфеля, особенно если они ошибочно классифицируются как «консервативные».
2. Рикардовская логика капитала: доход вторичен, устойчивость первична
Если отбросить современную риторику, логика управления богатством всё больше возвращается к классическому пониманию капитала, близкому к взглядам David Ricardo:
Один ответ
Сейчас все говорят что стабильность важнее прибыли. А когда начнется рост рынка все опять позабудут про стабильность — лишь бы рост не упустить.