Есть старый анекдот: «Какую сумму можно без риска снимать ежегодно с капитала?» — «Любую. Вопрос — как долго…»

Это и есть главный нерв темы.
Понять каков безопасный уровень изъятия — значит понять, сколько вы можете позволить себе сегодня, не разрушив финансовую опору своего будущего.

И если в англоязычном мире десятилетиями практикуют знаменитое «правило 4%», то в России всё куда сложнее, гибче и неопределённее.
У нас нет стабильных десятилетних доходностей, нет длинных безоблачных периодов на рынке, а инфляция умеет удивлять очень неприятно.

Поэтому оптимальный уровень изъятия в России — это не число с запятой.
Это философия управления капиталом, а не формула.

Давайте разберёмся.

---

1. Почему классическое «правило 4%» в России почти не работает

Западная модель предполагает:

• умеренную инфляцию,
• исторически предсказуемую доходность акций и облигаций,
• стабильность институтов,
• невысокие шоки и дефолты.

Россия же — другая плоскость реальности:

• валютные риски,
• периоды двухзначной инфляции,
• рыночная волатильность,
• резкие скачки процентных ставок,
• структурные изменения в экономике,
• налоговые новеллы, санкционные эффекты, делистинги.

Именно поэтому безопасный уровень изъятия у нас всегда должен быть более консервативным, чем у американского инвестора.

---

2. Оптимальный диапазон изъятий в российских условиях

Сводя опыт управления капиталом, реальные кейсы и статистику доходностей за последние 20–25 лет, можно сказать следующее:

🔹 1,5–3% от портфеля в год — максимально консервативный уровень

Подходит тем, кто хочет жить «вечно» с портфеля.
То есть капитал должен пережить не только вас, но и ваших наследников.

🔹 3–4% — реалистичный, но требующий дисциплины и ребалансировки

Здесь портфель сможет жить долго, но только если:

• структура диверсифицирована,
• есть валютная часть,
• соблюдается стратегия ребалансировки,
• изъятия всегда гибко адаптируются к рынку.

🔹 4–5% — возможный уровень, но только при условии годовых корректировок

Он подходит тем, кто:

• готов к временному уменьшению изъятий,
• имеет дополнительный доход,
• способен переждать провальные годы рынка,
• не стремится сохранить капитал «до наследников», а хочет использовать его в течение жизни.

🔥 Выше 5% — это уже не жизнь с портфеля, а его медленное сжигание

В спокойных странах — возможно.
В России — это почти гарантированное снижение капитала через 10–12 лет.

---

3. Самая недооценённая истина: темп изъятий должен быть гибким

Российские рынки — не место для фиксированных правил.

Главный принцип, который нужно принять:

Изъятия должны двигаться вместе с рынком, а не против него.

Грубо говоря:

• хорошие годы → можно позволить чуть больше
• плохие годы → нужно изымать меньше (или изымать только кэш-долю)

Этот простой механизм:

• продлевает срок жизни портфеля,
• уменьшает риск «sequence of returns» — когда вы выводите деньги именно тогда, когда рынок падает,
• сглаживает влияние кризисов.

Западные исследования показывают, что гибкие изъятия увеличивают жизнь портфеля на 30–60%.
В России эффект ещё сильнее — почти критический.

---

4. Какую роль играет структура портфеля

Это не менее важно, чем уровень изъятия.

Оптимальный портфель для жизни с капитала в России обычно включает:

• российские облигации (ОФЗ + корпоративные)
• российские акции
• зарубежные активы через дружественные юрисдикции
• золото
• валюту
• иногда — альтернативные активы (недвижимость, private assets)

Чем более диверсифицирован портфель, тем выше допустимый уровень изъятия.

Портфель из одних дивидендных акций?
1,5–2% — максимум, иначе риск слишком большой.

Портфель из сбалансированных классов активов?
3–4% вполне достижимы.

---

5. Лучший способ рассчитать личный уровень изъятий

Вот рабочая формула-ориентир:

Оптимальный уровень изъятий = (Ожидаемая реальная доходность портфеля – запас прочности)

Для России это примерно:

• ожидаемая реальная доходность (без инфляции): 3–6%
• минус запас прочности 2–3%

что даёт те самые 1,5–4% безопасного диапазона.

---

6. Финансовая гармония: жить на проценты, но не убивать корень

Парадокс прост:

🔹 Люди хотят снимать много — но хотят, чтобы портфель жил всегда.
🔹 Портфель может жить всегда — но только если снимать немного.

Истина где-то посередине.

Жить с портфеля — это не просто математика.
Это особая философия осознанности:
уметь брать ровно столько, чтобы капитал продолжал работать на вас, а не вы — на капитал.

И главное — понимать, что оптимальный уровень изъятий меняется с жизнью, рынками и временем.

---

Вывод

В российских условиях:

Оптимальный уровень изъятий: 2–4% годовых.

Но не фиксированный — а гибкий.

Жизнь с портфеля требует не только цифр, но и мудрости:
в хорошие годы — сохранять,
в слабые — тратить осторожнее,
а капитал — беречь как главный инструмент вашей свободы.