Ирония в том, что ориентироваться на будущее движение ставки — это одна из самых бесполезных стратегий, которую вообще можно применить при создании долгосрочного портфеля. И вот почему.
1. Движение ставки непредсказуемо даже для тех, кто её устанавливает
Если внимательно читать заявления регулятора, легко заметить: ЦБ всегда говорит о балансе рисков, неопределённости и переоценке условий. Это честно.
Даже регулятор не знает будущего — он реагирует на данные.
А если тот, кто принимает решение, не может заранее назвать траекторию… то почему это якобы знает частный инвестор?
История последних лет показывает одно:
ожидания рынка почти всегда ошибаются.
Любой график «ожидания ставки vs фактическая ставка» — это кардиограмма когнитивного диссонанса.
2. Стратегия «ждём понижения ставки» приводит к вечной парковке в кэше
Это один из самых частых сценариев:
- «Ставка высокая — подожду снижения, зайду потом».
- Ставка снижается — «может, ещё снизится», «а вдруг рано»…
- Потом — резкий разворот.
- Инвестор снова ждёт «лучшего момента».
Итог:
в портфеле лежит кэш, депозит то открывается, то закрывается, а активы живут своей жизнью — растут, падают, двигаются вперед.
Инвестор — стоит на обочине.
Парадокс: самые длительные ростовые рынки часто начинаются именно тогда, когда «не до того», когда «ставки высокие», «геополитика тяжёлая» и «всё неопределённо».
То есть когда большинство «ждут».
3. Любой портфель — это набор странно ведущих себя активов, а не функция ставки
Если бы всё в мире определялось ключевой ставкой, то:
- акции росли бы строго при снижении ставки,
- облигации падали бы строго при росте ставки,
- а валюты жили бы в математической формуле.
Но реальность жёстче:
- акции могут расти при высокой ставке (США 80-х — привет),
- облигации могут расти при повышении ставки, если рынок ожидает худшее,
- рубль может укрепляться при снижении ставки и слабеть при повышении.
Мир сложнее, чем одна цифра.
Портфель работает не потому, что ставка в «правильном месте», а потому что в нём есть активы, ведущие себя по-разному.
4. Ставка — запаздывающий индикатор. Портфель — опережающая конструкция
ЦБ реагирует на:
- инфляцию,
- поведение потребителей,
- бюджетный цикл,
- цены на сырьё,
- внешние риски.
То есть на то, что УЖЕ случилось.
А вот рынок — смотрит вперёд, пытаясь угадать будущее.
Когда ставка изменится, рынок к этому моменту уже отыграет основную часть движения.
Перестраивать портфель вслед за ставкой — это как пытаться рулить, глядя только в зеркало заднего вида.
5. Главное — не ставка, а структура портфеля
Гармоничный инвестиционный портфель:
- распределяет риски между разными классами активов,
- учитывает горизонт инвестора,
- выдерживает стрессы,
- может жить при любой ставке — 4%, 8%, 20%.
Именно поэтому крупные состоятельные инвесторы, институционалы и фонды не «играют» ставку.
Они строят сбалансированные конструкции, которые переживут любое решение ЦБ.
Парадоксально, но факт:
лучший портфель — это портфель, которому всё равно, что со ставкой будет завтра.
6. Ставка влияет на настроение, но не на стратегию
Рост ставки — неприятен для облигаций.
Падение — вызывает эйфорию на рынке акций.
Но это эмоции, а не стратегия.
Стратегия — это:
- цели,
- риск-профиль,
- долгосрочная логика,
- дисциплина,
- регулярное ребалансирование.
А ставка — просто шум. Громкий, но всё равно шум.
Итого: перестаньте играть в угадайку
Создавать портфель, ориентируясь на то, куда пойдёт ключевая ставка — это:
- как собирать чемодан, глядя на прогноз погоды на завтра в пяти различных приложениях, которые никогда между собой не сходятся;
- как пытаться выиграть в рулетку, запоминая цвета на предыдущих спинах;
- как строить дом, исходя из того, какой ветер будет дуть весной.
Умный инвестор делает иначе:
он создаёт систему, а не ставку.
Он строит конструкцию, а не прогноз.
Он выбирает горизонт, а не реакцию на очередное заседание.
И эта система работает при любой погоде, любой инфляции и любой ключевой ставке.
